周四，交易员现在已经完全定价美联储将在接下来的两次政策会议上再加息25个基点的预期，并且目前定价该行将在下个月加息25个基点的可能性已经超过50%。与7月份会议挂钩的掉期合约利率周四升至5.34%，比当前有效联邦基金利率5.08%高出25个基点以上。

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美联储的加息幅度往往是25个基点的倍数，因此这表明市场预计美联储可能在6月或在7月份召开的会议上采取行动。6月份合约显示市场消化了约14个基点的加息预期，表明在6月份的会议上加息的概率已经高于50%。更远期的合约表明，在未来一年美联储需要降息，但目前预期的降息幅度已远不如以前。

在5月初，当美联储连续第10次加息时，市场几乎完全相信今年不会再加息，并且预计该央行在年底前会降息三次之多。这种观点是基于一连串区域性银行倒闭所带来的经济衰退风险以及一些官员的暗示，但该观点已经被今年早些时候占主导地位的对全球持续高通胀和劳动力市场紧张状况的担忧所取代。

昨日美联储公布的FOMC会议纪要显示，官员们对于是否有必要进一步加息看法存在分歧。一些官员认为有必要进一步加息，而其他人则预计经济增长放缓会消除进一步收紧的必要性。

瑞穗证券宏观策略主管Dominic Konstam称：“市场一直渴望为暂停加息和降息定价，这不一定是一个模式性的结果，而更多的是关于一些突然打破的风险，迫使美联储在今年晚些时候出现急剧逆转。”因此，任何没有打破的迹象显然都会使人们很容易减少对这种风险的定价。

金融压力

美联储官员在最近的讲话中表示，他们正在寻求如何降低通胀且不影响就业市场，有迹象表明该央行过去的500个基点加息已经开始造成金融压力，6月份可能暂停一次加息。

Konstam称：“美联储不会觉得有任何必要降息，他们不太可能放弃需要更多加息的可能性，就目前而言，在我看来，他们仍然偏向于更多的等待和观察。”

更远的互换合约继续暗示美联储将需要在未来一年内再次降息，但预期的宽松程度要比之前小得多。12月会议的互换合约约为4.92%，比本月初的低点4.2%有所上升。

另一个显示短期内降息的代表是美债收益率曲线更深的反转。目前，两年期收益率比十年期收益率高出约0.7%。

随着华盛顿在下周一亡将士纪念日前寻求就提高债务上限达成协议，美国国债重新获得市场青睐的前景也在减弱。

众议院议长麦卡锡周四上午告诉记者，“我认为我们在债务上限谈判中取得了一些进展，仍有悬而未决的问题。我已经指示我们的团队全天候工作，以解决这个问题。”

道明证券(TD Securities)全球利率策略主管Priya Misra表示：“市场正在假设达成一项债务上限协议，并且没有真正的支出削减。”

Misra补充称：“债务上限协议将伴随着消减支出，除了加息和银行收紧贷款标准的影响外，这将损害增长。”

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